Por Alfredo Schclarek y Jiajun Xuz
Este artículo analiza los riesgos cambiarios y de crisis de balanza de pagos que surgen cuando los Bancos Multilaterales de Desarrollo (BMD) prestan, en dólares, a los Bancos Nacionales de Desarrollo (BND) para que estos les presten a proyectos de inversión. Los proyectos de inversión pueden ser de dos tipos: que promueven las exportaciones (EXIPs), y que generan divisas (por ejemplo, la construcción de un puerto o el desarrollo de la agricultura de exportación), o que están orientados al mercado interno (DOIPs), y que no generan divisas (por ejemplo, una granja solar o un sistema de cloacas). Si los BMD desean aumentar la proporción de préstamos otorgados a los DOIPs, ellos deben aumentar su refinanciamiento a los BND y dar más tiempo para devolver los préstamos. Además, los BMD deben reducir la tasa de interés cobrada a los BND. Adicionalmente, es importante financiar EXIPs de alto rendimiento para aumentar la oferta de dólares. Finalmente, mientras mayor sea el uso de proveedores locales para los proyectos de inversión, mayor es la proporción de DOIPs que se pueden financiar.
